摘要：基于多维信息溢出视角,本文采用有向无环图和溢出指数模型,以上海期货交易所（SHFE）、伦敦金属交易所（LME）、纽约商品交易所（COMEX）三大期铜市场为例,对1994-2015年间中外期铜市场的动态联动性进行了研究,考察了中国期铜市场国际定价能力的现状及动态趋势。结果显示,中外期铜市场的收益溢出效应要强于波动溢出效应,并且收益率溢出与波动率溢出在动态路径上存在显著性差异,收益溢出指数具有明显的上升趋势,而波动率溢出指数则呈现较强的不规则波动;此外,SHFE期铜市场的国际定价能力表现出阶段性特征,在2003年10月以前呈现逐渐上升趋势,之后有所下降,在2007年后又得到显著提升,但国际市场对SHFE期铜市场的信息溢出强度要高于SHFE期铜市场的对外溢出,显示现阶段SHFE期铜市场的国际定价能力还相对较弱。

关键词：信息溢出 期铜市场 定价能力 收益率溢出 波动率溢出 

单位：中南大学商学院; 湖南长沙410083; 中南大学金属资源战略研究院; 湖南长沙410083