摘要：为刻画异质交易者并存证券市场的演化动态,分析非理性交易者在市场中是否会最终灭绝,建立了一个随机动力系统模型,将新进入者对市场演化长期均衡的影响纳入模型,描述作为开放系统的证券市场演化轨迹。通过对模型的分析,讨论了模型解的存在性和唯一性,分析了市场演化系统的长期发展动态,证明在一定条件下,非理性交易者也可以在市场中长期存在。

关键词：行为金融 非理性交易者 证券市场演化 随机动力系统 

单位：天津大学管理与经济学部; 天津300072; 中原工学院系统与工业工程研究中心; 河南郑州45000; 中国社会计算研究中心; 天津300072