摘要：文章根据1978-2004年样本利用向量自回归模型研究了改革开放以来中国资本形成、投资效率与经济增长之间的动态相关性，在此基础上使用脉冲响应函数、方差分解模型以及动态相关系数等方法对公共资本、私人资本与产出增长之间的作用机理进行了系统分析。研究结论表明：实际产出增长率、公共资本增长率和私人资本增长率之间体现出较强的当期相关性，具有影响关系上的近似对称性；改革开放以来，三者具有类似的波动模式，它们之间存在稳定的影响关系和影响方向；为了增强公共投资率的产出效应，应该适度改善目前的投资结构，积极诱导和鼓励私人部门在具有产出生长点的项目上进行投资，宏观调控政策在刺激国内有效需求的同时，应加强供给管理并提高供给质量。

关键词：投资效率 脉冲响应函数 经济增长 var模型 

单位：上海财经大学经济学院; 上海200433