摘要：文章对我国创业板市场的上市前股权投资者进行了界定和区分，然后采用手工整理数据考察了私募股权资本和天使资本对创业板公司的投资行为，重点研究了这两种资本对IPO抑价率的不同影响。研究发现，目前我国的私募股权资本往往投资于高估值行业且入股的企业资质较差，不能发挥认证作用，其持股的公司有更高的IPO抑价率；相反，天使资本往往投资于资质较好的企业，并且愿意投资负债率较高的企业，其持股对IPO抑价率无显著影响。在此基础上，文章对创业企业审慎选择融资来源、私募股权投资机构进行理性投资以及监管部门加强行业引导等方面提出了建议。

关键词：私募股权 天使资本 ipo抑价 中国创业板 

单位：上海财经大学金融学院 上海200433