摘要：基于2006年至2012年A股证券市场的澄清公告，运用内容分析法收集澄清传闻样本，应用事件研究法和Heckman两阶段模型对上市公司公告澄清正面和负面传闻的效果以及传闻来源和澄清公告特征对其影响进行实证分析，探索澄清公告的辟谣效果及其影响因素。研究结果表明，对于正面传闻，澄清公告具有辟谣的效果；对于负面传闻，澄清公告不仅无法辟谣，反而起反作用。相对于非权威媒体的正面传闻而言，通过权威媒体的正面传闻更难以辟谣；相对于名义性澄清公告而言，通过技术性澄清公告能更有效地对正面传闻进行辟谣；但就负面传闻而言，没有得到显著的结果。研究结果为系统评价上市公司澄清公告的作用提供经验证据，并为上市公司如何澄清公告提供新思路。

关键词：市场传闻 澄清效果 传闻媒体权威性 澄清公告特征 

单位：西北工业大学管理学院 西安710072 西安交通大学管理学院 西安710049