摘要：相对于短期实际利率、消费、红利的波动而言,理论界称股价波动水平异常偏高的现象为＂股市波动之谜＂.以往研究表明,羊群行为和市场情绪的协同作用会引发股票市场的波动.在计算实验平台上,通过协同模拟agent间的模仿和市场情绪信号,在实验中观察到明显的协同羊群行为所引发的股票价格泡沫或崩溃.对羊群行为的研究既考察了agent的私有信号,又包含了总体的市场影响,发现羊群行为和收益波动存在较强相关性的证据.将计算金融实验方法用于行为金融研究具有较强的理论价值,同时对投资者和监管方来说都有一定的借鉴和参考意义.

关键词：羊群行为 市场波动 计算实验 

单位：南京大学工程管理学院 南京210093 南京信息工程大学经济管理学院 南京210044