摘要：本文研究公司治理机制对上市公司超额现金持有水平的影响问题。以南开大学公司治理研究中心公司治理评价课题组发表在《管理世界》2004年第2期的论文中所公布的“中国上市公司治理100佳”所形成的433个公司年度数据为研究样本，通过与四组配对样本进行组间比较分析、相关系数分析和回归分析，我们发现，上市公司的微观治理机制越好，其超额现金持有水平（即偏离正常现金持有水平的程度）越小，也就是说，在这些治理机制好的上市公司中，其现金持有水平更加合理，更能符合正常生产经营的需要，出现现金冗余和现金短缺的可能性都比较小。

关键词：上市公司 公司治理 超额现金持有水平 

单位：中山大学管理学院