摘要：借鉴抵押债务契约的定价方法，应用时变t-Copula对抵押外汇契约（CFXO）进行了定价研究。首先，给出了CFXO的理论定价模型；然后，应用时变t-Copula对基于美元、日元、欧元和英镑两两之间汇率的CFXO进行了数值定价计算，其中，t-Copula的相关系数是时变的，可以用来刻画标的汇率之间随时间变化的相关性。CFXO是一款新型外汇衍生产品，可以使投资者获得关于一揽子外汇资产的暴露评级，并同时从相应所选择的部分到期，收益率以及评级中获益。该产品为投资者投资组合的多样化提供了一个十分有效的工具。

关键词：抵押外汇契约 违约相关性 

单位：北京航空航天大学院