摘要：本文以股利理论、资本成本理论与可持续增长理论分析为基础，构建了国有企业可持续分红比例估算模型，并进行了检验和分析。检验结果表明，国有企业在样本期间股东权益报酬率（即留存收益再投资收益率）总体能够满足国有股东必要报酬率（即股权资本成本）的要求，适度留存利润将有利于国有企业的价值创造。文章建议，国有企业应努力提高自身的盈利能力、营运能力，并保持合理的资本结构。在应对和处置市场风险方面发挥积极作用，从而在兼顾国有股权资本成本和可持续增长的基础上制定科学的分红政策。

关键词：资本成本 可持续增长 可持续分红比例模型 检验 

单位：首都经济贸易大学; 100070; 河南财经学院; 450002