摘要：本文以2009-2016年A股重污染行业为样本，研究了污染型企业社会责任（CSR）履行对财务绩效的影响．媒体监督对污染型企业CSR履行的影响以及媒体监督的调节作用。结果显示，污染型企业CSR履行具有时滞性．CSR对污染型企业当期和近期财务绩效无显著影响，但会显著提高数期后的长期财务绩效；而在与媒体监督相关的研究中，发现媒体监督与污染型企业CSR履行显著正相关，媒体监督越强，污染型企业CSR履行越好。且与负面报道相比．正面报道对污染型企业CSR履行具有更显著的促进作用。然而，媒体监督并不会通过调整CSR履行情况改善污染型企业的财务绩效，反而削弱了CSR对污染型企业财务绩效的促进作用。这说明，虽然纯粹的CSR履行可以为污染型企业带来未来收益，媒体监督也能够制约了这些企业的不正当行为。但如果污染型企业CSR履行只是处于舆论压力下的被迫行为，缺乏主动性，则企业非但不能从中受益，还要付出单方面的补偿性损失。最终媒体监督只会成为企业无形的负担，限制企业的发展。

关键词：企业社会责任 媒体监督 财务绩效 重污染行业 

单位：首都经济贸易大学会计学院; 100070