2014年9月,总理在夏季达沃斯论坛上指出,创业的火种已经点燃,并且要让它越烧越旺。改革开放30多年来,创业已经深入到我国经济体的各个环节,如何打造创业大国,推迟'人口红利'枯竭,拉动就业,推动经济结构转变,已经成为全社会关心的话题。应该说,打造一个良好有序的创业生态环境,可以从微观中观宏观三个方面来考虑。微观上要解决中小企业的融资难的...
欧洲央行开始购买担保债券和资产支持证券欧洲央行行长德拉吉2014年10月2日在新闻会上宣布,欧洲央行从2014年10月下半月开始购买以欧元计价的担保债券(covered bonds),并从2014年第四季度开始购买资产支持证券(ABSs),这些资产购买会持续至少两年。德拉吉称,上述两项资产购买计划,再加上定向较长期再融资操作,将给欧洲央行资产负债表规模带来'可...
周小川行长率中国政府代表团出席2014年国际货币基金组织和世界银行年会系列会议2014年10月10—12日,国际货币基金组织和世界银行年会系列会议在美国华盛顿召开。中国人民银行行长周小川率中国政府代表团出席,并在第30届国际货币与金融委员会(IMFC)部长级会议上就中国经济形势作了发言。IMFC部长级会议主要讨论了全球经济和金融市场的近况和风险...
尚福林中国银监会主席希望国际银行监管界能够逐步减少对模型和计量技术的过度依赖,共同建立和完善简单、透明、管用的监管规则体系,如简化计算方法和参数,减少计量模型假设条件,采用杠杆率、存贷比等简单可比的监管指标,进一步简化和明确监管规则。肖钢中国证监会主席要切实加强对上市公司的监管,建立健全公司内幕信息管理制度,强化信息披露,落...
5.9%美国9月份失业率降至6年低点美国劳工部的数据显示,美国2014年9月份失业率为5.9%,低于8月份的6.1%,创2008年7月以来的最低水平。美国9月份经季节因素调整后非农就业人口增加24.8万,增幅超出预期。1.12万亿元前三季度社会融资规模同比下降1.12万亿元2014年前三季度社会融资规模统计数据报告显示,初步统计,2014年前三季度社会融资规模为12.84...
改革开放30多年,仅仅是人类历史长河中短暂的一瞬,但是,中国却在创业浪潮的带动下,奋起直追,完成了一次沧桑巨变,从贫穷到富足,从落后到强大,从1.0到2.0到3.0的进化历程。总设计师邓小平手中的接力棒转移到了现任领导人身上,如何在微观、中观、宏观上打造一个好的创业生态环境,成为本届政府着力思考的方向。1976年乔布斯成立苹果电脑公司。2014...
改革开放30多年,仅仅是人类历史长河中短暂的一瞬,但是,中国却在创业浪潮的带动下,奋起直追,完成了一次沧桑巨变,从贫穷到富足,从落后到强大,完成了从1.0到2.0到3.0的进化历程。如今,站在新的历史起点上,以'草根创业''大众创业'为代表的3.0创业浪潮能否再度担负起历史的重任,在'新常态'下,带动中国经济的新一轮增长,值得我们每一个人期待。
'人口红利'成为近年来中国经济研究中的一个热门词语,在当前的经济环境下,以创业拉动就业是解决我国当前劳动力过剩、引发第二次人口红利的核心途径。在动力源不足的情况下,很多研究者都认为中国的'人口红利'乃至中国的经济增长不具有可持续性。基于对中国经济增长前景的关注,'人口红利'成为了近年来中国经济研究中的一个热门词语,人口红利的相...
美国硅谷的成功正是科技产业和资本市场相结合的典型显示出强大的制度优势我们需要建立和完善资本和科技对接的机制推动更多的中小企业成长并促进科技园区成长为创新企业的摇篮我国经济在经过30年的高速增长后,结构性矛盾日益凸显,因此亟需转变发展方式,而实现这一转型的关键在于中小企业的健康发展和科技创新的切实增强。本文完成于2011年12月,...
自1984年原国家科委率先探索建立创业投资体制以来,在各有关方面的共同努力下,我国创业投资体制框架基本形成,有力地支撑了创业投资事业的发展。在建设创业创新型国家的关键时期,为更好支持创业创新,需要加快完善创业投资体制。我国创业投资体制建设的三次飞跃整整30年来,我国创业投资体制建设不断推进。其中,有三次质的飞跃,对我国创业投资体制...
21.25亿美元考夫曼基金会由美国已故企业家兼慈善家埃温·玛瑞恩·考夫曼在20世纪60年代中期创立的非营利性私营基金会2013年年底其净资产为21.25亿美元考夫曼基金会是美国最大的专门支持创业教育的基金会。本文介绍了该基金会在推动创业教育和创业研究上的成就。考夫曼基金会(Ewing Marion Kauffman Foundation)是由美国已故企业家兼慈善家埃温·...
9月10日,国务院总理在2014年夏季达沃斯论坛致开幕辞时提出,要掀起'大众创业''草根创业'新浪潮,形成'人人创新''万众创新'新局面。作为万众创新、大众创业的中坚力量,小微企业奠定了中国宏观经济蓬勃发展的坚实根基,形成了'56789'的经济效应。他们贡献了超过50%的税收、超过60%的GDP、超过70%的企业创新,提供了超过80%的城镇就业岗位,占据了超过...
本文主要根据全美风险投资协会2014年年初公布的报告编辑整理而成,探讨美国风险投资行业的特点与现状(截至2013年年底)。美国风险投资行业的成功得益于根植在美国文化当中的企业家精神、对财富的认可、科学技术的进步以及公开公平的资本市场,最根本的决定因素包括科技的运用、活跃的创业者、对知识产权的保护,以及训练有素的劳动者。在美国,风险...
创业孵化器是扶持创业的公共服务平台。本文对创业孵化器发源地美国硅谷的成功孵化器案例一探究竟,并介绍了我国创业孵化器的转型之路。总理在出席第八届夏季达沃斯论坛致辞时表示,要借改革创新的'东风',在960万平方公里土地上掀起一个'大众创业''草根创业'的新浪潮。创业孵化器作为扶持创业的公共服务平台,承担着创业孵化的巨大使命。创业孵化...
本文由作者发表在国际顶尖金融学术期刊上的4篇论文和2篇工作论文改编而成,探讨美国风险投资支持创业企业发展的内在机制。失败容忍度与创新精神存在怎样的关联?风投基金如何监督、约束创业企业行为以及监督失败的后果是什么?创业家能成为优秀的风险投资人吗?本文基于周密的研究,从质和量的角度逐一解答。风险投资(Venture Capital,VC)也可称之...
未来全球经济面临的最大问题是什么?五位诺贝尔经济学奖得主给出了他们各自的答案,针对全球变暖、提高需求、长期性经济停滞、包容性和不平等的问题提出独到见解。关于全球变暖——第二个令人挠头的真相语言决定思维。如果表达不到位,你会令自己陷入麻烦。美国语言学家本杰明·李·沃尔夫(Benjamin Lee Whorf)在20世纪20年现了上述现象。沃尔夫的...
当前私人部门投资依旧疲弱,政府基建投资空间有限。在此情况下,房地产市场的变化,对中短期经济走势有着非常重要的影响。总体上,从全国范围来看,商品房销售可能正在筑底。2014年第四季度,全国范围内商品房销售是否出现由均值回复力量推动的一定幅度的反弹,并对随后一段时间的房地产投资和经济增长提供支持,值得期待和密切跟踪。2014年8月,在没有...
我国的利率市场化改革已进入'最后一英里'的重要阶段,即放开存款利率管制,由市场来确定资金的价格。存款利率市场化对商业银行的直接影响是净息差因负债成本上升而收窄,从而挤压其盈利能力。本文预测净息差收窄的区间,并以商业银行在存款利率市场化改革过渡期净利润增长为零作为约束条件,反算满足这一约束条件商业银行对净息差收窄的承受能力,进...
近20多年来,我国银行卡产业跨越式发展取得了巨大成就,银行卡形成广泛的用户基础,成为广大持卡人享受普惠金融的重要工具和服务载体。保护持卡人资金安全和用卡权益成为金融消费者权益保护的重要内容之一。银行卡产业各方在持卡人权益保护方面开展了有益的探索和实践,有力地促进了我国金融服务质量的持续提升,加快了和谐金融环境的建设进程。本...
自20世纪70年代以来,在金融危机频发的背景下,存款保险制度作为现代金融安全网的重要组成部分被越来越多的国家和地区采纳,并在实践中取得了较好的效果。2008年金融危机爆发之后,各国为应对冲击,对存保制度做了一些最新的调整。本文以金融稳定委员会(FSB,2012)和世界银行(2014)的调查为基础,对全球主要经济体显性存保制度的实施情况和最新变化做...
持续盈利能力作为企业发行和上市的法定条件,如果监管部门在实践中过于倚重,会遭致行政裁量权过重的诟病,寻租问题也如影随形。但如果断然否定持续盈利能力判断在资本市场准入环节的意义,又会陷入逻辑与实践的混乱。本文认为,可行的方案是将发行条件和上市条件区分开来,发行条件取消持续盈利能力,代之以具备持续经营能力,并保留'其他'兜底条款。...
多层次资本市场的建设需要法律制度的创新。2013年年底,我国全国人大财经委员会已正式启动了证券法修改工作。2005年,协调公司法、证券法的修改,提高了两法修改的质量。在全面深入改革的今日,两法修改的联动更具有新意,更显得迫切。证券法的改革与公司法的改革有许多共同的任务,协调进行是完成这些共同任务的关键。公司法与证券法修改应协调同步...
随着监管政策逐步放松,大资管时代已经到来,券商资产管理如何胜出?发达市场同行的经验是什么?能否为境内投行的资管业务提供借鉴?本文是作者的一些思考,试图为业界探讨抛砖引玉。近两年来,随着监管政策的松绑,国内券商资管业务突飞猛进,今年第三季度,券商资管规模突破7万亿元。但是,在规模急剧膨胀的同时,监管层和业内也开始了反思:一方面,与美...
2013年4月就任美国证监会主席(SEC)的玛丽·怀特(Mary Jo White),选择将完善资本市场结构作为其施政突破口。玛丽·怀特指出美国资本市场面临五大结构性问题,这些问题在我国市场上都不同程度地存在,或者在多层次资本市场的建设中难以完全避免,相应措施值得我们参考借鉴。在我国,实体经济的转型升级、技术革新的快速发展、交易策略的创新扩散,都在...
P2P网络贷款(Peer-to-Peer Lending)与商业银行是一种竞争关系,还是合作的关系?监管政策会何时落地?基于种种困惑与问题,《清华金融评论》举办第五期道口形势分析会,邀请了来自监管部门、学术机构、商业银行和市场资深专家参加了研讨,解读热点问题,研判行业走势。P2P网贷根植于我国独特的金融环境中国目前有1300多家P2P网贷平台,呈现高度竞争的...
'降低社会融资成本'这似乎已经成为互联网金融的神圣使命。然而,实证经验表明这一观点是颇有争议的。直接融资发达,利率水平及利差是否会降低?之前一直在讲互联网金融所倡导的直接融资有利于社会融资成本的下降。但是,全球实证经验表明,二者之间并无明显的相关性。直接融资比例高,利率及利差未必就低。众所周知,利率水平更多地受经济增长阶段的...
以余额宝为代表的互联网金融,正迅猛而深刻地改变着当前的金融格局。在余额宝的示范效应和冲击下,各种银行版、基金版、支付平台版、互联网版的'宝宝类'产品纷纷涌现。本文对余额宝兴起的缘由、宏微观影响及潜在风险做了初步探讨。余额宝为什么会火余额宝是支付宝公司推出的余额增值服务,用户把钱转入余额宝可获得收益,还能用于网购消费和转账。...
美国住房金融体系的建立、发展和变革推动了房地产业的发展,对美国经济增长和'居者有其屋'的'美国梦'的实现做出了巨大贡献。住房抵押贷款证券化业务是该体系的核心,随着业务的快速发展和不断创新,其机制设计缺陷引发的问题逐步累积并最终成为金融危机的导火索。危机后美国积极探索住房金融体系的改革之路。研究美国的相关经验教训及最新改革动...
担保债券(covered bond)是欧洲银行或信用机构的主流融资券种之一,是在特定法律框架支持下欧洲资产证券化的一类标准融资产品。本文介绍了欧洲担保债券的发行情况及主要用途和特征、担保债券的破产隔离安排、担保债券风险权重的相关规定等内容。欧洲担保债券的发行情况及主要用途担保债券(covered bond)是欧洲银行或信用机构的主流融资券种之一,...
大陆在尚未具备资本账开放条件下,推动人民币的跨境使用;一旦条件成熟,再进行外币的资本账户开放,完成人民币国际化。如果人民银行积极推动人民币国际化能发挥倒逼作用,大陆资本账户的开放与人民币国际化,或不排除可在未来5年至10年内完成。谈及国际货币,大家马上联想到美元、欧元、日元与英镑等货币。一个国家的货币若能扮演国际货币的角色,不...
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