摘要：利率的变动模式会随着时间的推移、经济环境的变化和金融制度的改变而发生变化。时变的扩散模型能更好的描述短期利率的随机行为，文章采用基于核回归的非参数方法，估计中国银行间市场7天回购利率的时间相依CKLS模型。最后比较了时间相依CKLS模型与时齐CKLS模型在波动率预报上的表现，结果表明，时间相依CKLS模型更好的反映了利率实时的变化，提高了预测利率变化的精度。

关键词：时间相依利率扩散模型 非参数方法 核回归 

单位：中国科学技术大学统计与金融系; 安徽合肥230026; 香港大学经济与金融学院; 香港