摘要：为了从系统性跳跃风险这一微观层面探讨贝塔系数的时变特征，本文采用mcp统计量检验A股市场的系统性跳跃风险，并利用理论上更加稳健的TBVEW统计量估计系统性跳跃的责献；运用“已实现”方法分解连续性贝塔和跳跃性贝塔，并分别检验连续性贝塔和跳跃性贝塔的稳定性。研究结果表明，A股市场的系统性跳跃风险是显著存在的，阈值修正的TBVEW统计量有更好的小样本性质；短期连续性贝塔稳定性较差，中期和长期连续性贝塔比较稳定，而短期、中期和长期跳跃性贝塔的稳定性都很差。因此，短期贝塔系数的不稳定主要来自于连续性贝塔，而中期和长期贝塔桑麴的不穗守则来自千排跃忡贝塔．

关键词：系统性跳跃风险 mcp检验 连续性贝塔系数 跳跃性贝塔系数 

单位：华中科技大学经济学院 湖北武汉430074