摘要：运用ARFIMA-FIAPARCH-skst模型对沪深300指数和香港恒生指数建立收益-波动模型,然后结合估计的参数对模型进行修正以确立最终模型,排除金融市场典型事实对相依关系的影响,进而运用由Clayton、Frank和Gumbel组成的混合copula模型对相依结构进行建模。研究结果表明：内地市场和香港市场均未观察到显著的杠杆效应;由Clayton、Frank和Gumbel组成的混合Copula模型能够准确地描述两个市场之间的相依结构,且两个市场下尾相依关系要强于上尾的相依关系,通过动态混合copula也验证了这一明显的非对称关系。

关键词：金融市场 典型事实 混合copula 

单位：成都理工大学商学院 四川成都610059 西南交通大学经济管理学院 四川成都610031 北京大学经济学院 北京100871