摘要：基于我国省级主要官员变更事件，文章检验了区域政策不确定性对企业投资行为的影响。研究发现，预期官员变更当年政策的不确定性，企业会显著减少当年投资，而这一影响主要体现在省级控制的国有企业，当经济处于上行期或管理层不具有政治身份时，换届的经济后果更加明显。进一步研究显示，官员变更会影响投资者定价，上市公司股票收益波动率显著提高。实证结果表明，地方政府政策是影响经济资源分配的重要因素，降低政策不确定性有利于本地上市公司投资效率的提高。

关键词：地方官员变更 企业投资 政府干预 

单位：上海财经大学会计学院 上海200433 上海财经大学会计与财务研究院 上海200433