摘要：以台湾上市公司公开的财务比率数据，探讨财务比率之间的领先和滞后情况，以期修正过去财务危机文献所忽略的时间落差因素。根据领先变量和滞后变量建构上市公司财务危机预测模型，以期由模型的预测为政府、监督机关、投资人和债权人探讨台湾资本市场发生财务危机提供一个参考。实证结果显示，标准化数据（考虑产业因素）比非标准化数据（未考虑产业因素）更具预测能力，故在进行财务危机方面预测性研究时应将产业因素予以控制或消除；负债比率和营业利益率是两个最早期用于判别的领先指标，若仅以这两个指标预测公司的状况，则在发生危机的前一季，其准确率可以高达90％；若加入流动比率、存货周转率、总资产周转率和现金流量比率综合观察，则在危机发生前一季时，可有95％的高预测能力。

关键词：财务危机 差别分析 logit回归模型 granger因果关系检验 

单位：云林科技大学管理学院 台湾