摘要：引入稳定分布对沪深两市指数数据进行检验，结果表明两指数具有“尖峰厚尾”的分形特征，在此基础上建立了DaR类风险测度，实证研究表明两指数跌幅时间序列存在协同跌幅共线性效应．其次，给出了蒙特卡洛稳定分布和正态分布模拟下的两类风险测度估计值，建立了离差率模型，结果表明稳定分布下的风险度量适合投资者进行风险管理．最后，研究了不同跟踪时间窗口下的风险测度指标MDD．投资者和风险管理人员不仅要关注VaR类风险，更要警惕DaR类风险指标．

关键词：稳定分布 var类和dar类风险测度 离差率模型 蒙特卡洛模拟 风险投资 

单位：北京大学经济学院 北京100871 安徽工程大学金融工程系 芜湖241000