摘要：本文采取实验研究方法，以实验数据说明一定融资结构下的股东-债权人利益冲突对企业投资行为的影响。研究发现，资产负债率与投资不足及过度投资行为的发生均呈现正相关关系；而企业的盈利状况越差，越会加剧这种投资不足和过度投资行为。为避免或减少股东-债权人利益的冲突对企业投资决策的不良影响，从而有效地保护债权人利益，保持企业-债权人之间的健康财务关系，提出如下政策建议：(1)银行等债权人应重视信贷合同中的限制性条款，重视对企业投资项目的评审。(2)完善公司治理机制，实现适度负债。(3)加强信用评级工作。

关键词：企业投资行为 融资结构 发现 债权人利益 实验研究方法 

单位：北京大学光华管理学院