摘要：近年来，我国外汇储备持续增加，迫使央行不断采取冲销政策，以期实现控制通胀和稳定汇率酊．双重目标。本文经实证研究认为，在短期内，冲销政策对于抵消外汇占款、控制货币投放是有效的；但长期使用冲销政策，不仅会制约货币政策的操作空间，还将引起国内利率上升，经济结构扭曲，“热钱”套利动机增加，进而引发系统性金融风险。本文结合我国货币运行现状，对各种货币冲销方式进行了理论探讨和比较分析，并由此提出一系列可供选择的政策组合。

关键词：货币冲销 货币政策 外汇储备 央行票据 中国 

单位：中国建设银行