摘要：本文以1998—2002年发生于我国证券市场的251起多元化并购事件为样本，考察了多元化并购公司的长期市场绩效及其影响因素。实证结论表明：多元化并购公司股东在并购后1-3年内财富损失达到6．5％-9．6％；政府关联对并购绩效影响显著，这种作用在管理能力差和并购绩效恶化的公司中作用更为显著；政府关联与管理能力之间存在替代关系，与公司资源之间存在互补关系；管理能力与公司资源之间存在互补关系。

关键词：多元化并购 持有超常收益 绩效 交互效应 

单位：中山大学管理学院; 暨南大学金融系、金融研究