摘要：本文从公司治理角度研究私募股权投资对被投资企业高管薪酬契约的影响。研究发现私募股权投资参与的上市公司其薪酬业绩敏感性普遍高于无私募股权投资参与的上市公司。从股权性质角度考虑，外资背景的私募股权投资较非外资背景的私募股权投资参与的上市公司薪酬业绩敏感性更高；而国有背景的私募股权投资较民营背景的私募股权投资参与的上市公司薪酬业绩敏感性更高。进一步研究显示，私募股权投资持股比例越高、投资期限越长、投资该公司的私募股权家数越多，则被投资公司的薪酬业绩敏感性越高。作为第一篇研究新兴市场私募股权投资对高管薪酬契约影响的文章，本文的结论丰富了私募股权投资与公司治理方面的文献，其研究结果对于公司管理层、私募股权投资机构和政策制定者具有重要借鉴意义和参考价值。

关键词：私募股权投资 高管薪酬 薪酬业绩敏感性 公司治理 

单位：北京大学光华管理学院