摘要：生产制造和资本投资是国民经济两大关键部门，近几年国内企业资本表现出强烈的资本投资偏好，其国际创业资本流向如何，是坚守生产制造的本位还是选择资本投资领域？资本流向的受制因素又是什么？这些问题没有得到很好的解决。很多研究指出，中国生产型企业“走出去”主要是为了销售国内生产的货物，本文则尝试突破销售领域的边界，探索在其掩盖下所隐藏的国际创业资本流向偏好。通过对沪深两市A股工业企业数据进行分析，本文主要得到以下结论：（1）随着制度距离顺差的增加，工业企业的国际创业资本倾向于流入资本投资领域，而制度逆差的国家不具备良好的制度保护和健全的资本市场，以至于进行资本投资的动机并不强烈；（2）在企业所有制性质的调节下，相比国有企业，民营企业随着制度顺差增加会有着更加强烈的资本投资倾向；（3）在冗余资源的鼓励下，相比国有企业，制度顺差是一种动力，促使民营企业对于资本投资领域有着更弱的偏好。

关键词：制度距离 国际创业 生产制造 资本投资 

单位：上海师范大学旅游学院; 上海财经大学国际工商管理学院