摘要：基于创业板上市公司的经验证据,本文检验了媒体报道对IPO股价表现的影响效应及机理.研究发现：（1）不管是IPO股价的即期反应还是滞后反应,正面媒体报道和负面媒体报道对IPO股价表现均存在显著的非对称影响;（2）正面媒体报道越多,上市公司在IPO日越容易获得投资者的追捧而没有破发,但在IPO之后,其CAR值下降得也更多,这说明媒体的大肆宣传煽动了投资者的情绪,使得上市公司在IPO日获得较好表现,引发投资者在上市首日对公司过度反应,以致CAR值在IPO后开始反转;（3）负面媒体报道对上市公司IPO首日的即期表现并没有显著影响,却对IPO公司上市后10个交易日的滞后反应产生了显著的负向影响.说明在市场整体情绪渲染下投资者对负面消息明显反应不足.综合而言,本文结果证实了在我国创业板资本市场初期,媒体报道符合“情绪功能”而非“信息功能”的推论.

关键词：媒体报道 信息功能 情绪功能 市场效应 

单位：苏州大学东吴商学院; 215021; 北京大学光华管理学院; 100871; 厦门大学经济学院; 361005