摘要：国外研究表明，公司创业投资能够降低创业企业IPO抑价水平，但未能考虑该影响机制的特殊性和复杂性。本文基于信息不对称理论，以深交所创业板市场2013年底355家上市企业为研究对象，研究发现：（1）公司创业投资参与的企业IPO抑价水平显著低于其他企业；（2）公司创业投资参与的企业IP0抑价水平显著低于仅有一般独立VC参与的企业；（3）公司创业投资持股比例与企业IPO抑价之间存在类似“一”型的非线性关系，且该非线性关系受到投资方和受资企业之间业务相关性的影响。本文从细分不同VC类型和揭示信息传递复杂性两个方面深化了VC对IPO抑价影响的研究，有助于全面、深入地认识不同类型VC对IPO抑价影响的差异，以及公司创业投资对IPO抑价影响机制的特殊性和复杂性。

关键词：公司创业投资 创业企业 ipo抑价 

单位：南开大学商学院; 上海对外经贸大学金融管理学院; 中国人民银行郑州中心支行