摘要：按照国际清算银行（BIS）颁布的新资本充足率规范，以49个中国证券公司实际自营投资组合为样本、采用基于VaR的内部模型法，估算各证券公司自营投资的市场风险和应计提资本，并以之检验中国证券公司新老资本监管制度的有效性。实证结果显示：改革后的2006版资本监管制度比老制度有所改善，但对风险的反映不如内部模型法准确，中国监管制度改革的方向应是采用内部模型法。因主要品种风险调整比例设置偏低，新制度平均低估证券公司自营风险29％，建议监管规则调整上海180指数股票、ST类股票、基金、企业债、可转债等品种的风险调整比例。

关键词：证券公司 资本充足性 市场风险 标准法 内部模型法 

单位：中国人民大学商学院会计系 北京100872