摘要：针对保险资金投资的特殊性建立了投资决策的动态模型，并利用近似Markov链计算了数值解．与经典的Merton模型不同，保险资金投于风险证券的量仅在增资区域中随财富而递增，在控制区域内不会显著增加，甚至反而可能递减．最后就降息、保险资金现金流与风险证券的相关性、保险公司业绩对最优投资策略的影响进行了敏感性分析．

关键词：保险资金投资 随机现金流 markov链 hjb方程 

单位：浙江大学民营经济研究中心 浙江大学经济学院 杭州310027