摘要：通过构建二元正态Copula模型和SJC—Copula模型来研究不同时期人民币NDF市场和新台币NDF市场之间的相关性特征和尾部相关性的变化，接着运用CoVaR方法着重分析新台币NDF市场对人民币NDF市场的风险溢出强度．实证结果表明：两个市场在金融危机前期和金融危机时期存在明显正的相关性，只是在金融危机后期特别是2011年之后，随着人民币不断升值的预期，两市场间表现出负相关性；下尾相关程度在金融危机时也明显增强，新台币NDF市场对人民币NDF市场在三个时间段都存在着明显的溢出效应，并且在金融危机时期溢出效应最强．

关键词：人民币ndf市场 新台币ndf市场 相关性 风险溢出 

单位：福州大学经济与管理学院; 福州350002