摘要：本文建立了一个基于资本结构和股权融资的企业投资决策模型，内生地获得了企业投资时机、破产时机和股权出售比率，克服了传统企业投资决策模型研究不考虑融资影响的不足。本文模型的仿真结果表明，企业的初始债务和投资时的股权融资对企业投资具有较强的影响：初始债务对企业投资具有推动作用，而投资时的股权融资对企业投资产生抑制作用，这两方面的共同作用会导致企业的投资不足或过度。

关键词：现金流 股权融资 企业投资 投资时机 

单位：上海立信会计学院金融系 上海201620 上海交通大学安泰经济管理学院 上海200052