摘要：本文构建了我国资本市场的流动性因子，从基金持有资产的角度度量基金的流动性及其风险，分别考察二者对业绩的影响，并在控制某些基金特征之后，从流动性效应、持续性等方面研究了二者对于业绩的综合影响。实证结果显示，流动性beta是一个有效的流动性风险测度，基金业绩中存在流动性溢价和流动性风险溢价，表明基金的流动性和流动性风险不仅可以预测业绩，还可用于识别基金经理是否具有主动管理能力，从而为投资者决策提供了有效的方法。

关键词：流动性 流动性风险 基金业绩 

单位：上海证券交易所博士后工作站 上海200120 中国科学院数学与系统科学研究院 北京100190