摘要：资产配置是现代证券投资决策中的首要环节，资产配置，尤其是战略性资产配置是系统性风险的最强有力免疫手段。文章简单介绍了基金资产配置的基本模型，即传统的资产配置模型和国际上最新的资产配置模型。文章通过采集我国基金业的大量实际数据进行实证研究分析发现：中国基金资产配置对基金收益率的贡献度总体上偏低。根据这一研究结果，文章提出了如下几点建议：一是对于以股票型基金为主要产品的基金管理公司，在投资流程的设计以及研究资源配置上需要更多地倾向于分析行业和具体的上市公司；二是由于制约中国基金资产配置效率的交叉持股问题短期内难以改观，因此为了提高资产配置效率，基金可以保持适中规模；三是需要进一步扩大基金的供给，加强中国证券投资基金业的竞争程度，促使基金管理人不断改善资产配置结构、提高基金运作效率。

关键词：基金 资产配置效率 下偏风险 基金收益率 

单位：上海立信会计学院金融系; 上海201600; 东华大学; 上海200021