摘要：文章利用VECM模型构建了我国的金融状况指数，并对我国通货膨胀进行预测检验，发现包含资产价格信息的金融状况指数能够在当前金融市场频繁波动、资产价格急剧变化的市场条件下，对通货膨胀做出及时、有效的预测。这表明资产对经济的作用日益增强，中央银行在实施货币政策时，必须考虑到资产价格对货币政策的传导影响。然而，当利用金融状况指数对货币政策的资产传递渠道进行分析时，却发现货币政策传导过程中资产价格对产出的影响不大。因此，在实施货币政策时，可以关注资产价格变化对通货膨胀的影响，但由于资产价格在传导过程反应不足，目前还暂不能将资产价格作为货币政策的实际操作指标。

关键词：资产价格 货币政策传导 金融状况指数 

单位：上海财经大学MBA学院 上海200433 上海财经大学金融学院 上海200433