摘要：针对投资期权执行中的逆向选择问题，文章提供了一个以最优契约为基础的审核机制。该机制由于加入了内生惩罚约束而更加符合实际。文章重点分析审核机制对投资期权执行效率的影响以及对激励机制的替代作用。这种替代作用表现为投资执行效率方面的完全替代和信息租金方面的部分替代。由于审核机制具有一定的期权特征，致使最优审核机制具有一定的复杂性，因而采用数值模拟的方法进行比较静态分析。最后，以政府实施项目监管和审核机制为背景，提供了一个以股票价格为信号的投资期权审核机制的应用，为政府构建有效的项目投资监管机制提供政策建议。

关键词：投资期权 激励与审核机制 投资监管 

单位：东北财经大学数学与数量经济学院 辽宁大连116025 东北财经大学金融学院 辽宁大连116025