摘要：法律制度是影响信贷市场发展的重要因素。中国从2008年开始实施的新《劳动合同法》是否会改变原有因素对信贷资源配置的作用效果？文章以新《劳动合同法》来界定劳动保护水平的变化，以2003—2012年上市公司为研究样本，考察了劳动力市场对企业与银行之间信贷契约关系的影响。研究发现，加强劳动保护提高了企业与银行之间信贷契约的标准，企业获得的借款规模和长期借款比例降低，而借款成本和担保借款比例提高，这种影响在劳动密集型企业中更加显著。文章进一步研究发现，劳动保护水平与银行借款契约标准之间的正相关性在具有政治关系、终极产权为国有股权以及法律保护水平较高地区的企业中会降低。劳动保护影响企业融资契约的可能机制是，加强劳动保护降低了企业的经营弹性，导致其财务风险增大。因此，在加强劳动保护后，银行会提高贷款舍约的担保要求以降低风险和减少利益损失。

关键词：劳动保护 银行借款 经营弹性 

单位：对外经济贸易大学国际财务与会计研究中心 北京100029 对外经济贸易大学国际商学院 北京100029