摘要：在汇率制度选择中经常存在言行不一的问题,这也成为美国指责中国操纵汇率的主要借口。文章在构建一个广义的汇率制度识别框架的基础上,利用时变系数模型甄别了2000-2013年中国实际实行的汇率制度。研究发现,中国在2005年"汇改"前实行的是严格盯住美元的汇率制度,之后实行的是参照一篮子货币的浮动汇率制度,即以"汇率篮子、波动范围和爬行速度"为操作核心的"BBC体制"。在人民币汇率篮子中,美元的平均权重达0.91且呈现V形变化,其他货币如欧元、新加坡元、卢布的权重也是显著的且呈现阶段性变化;在2008年以后,人民币汇率篮子中的币种通常是"美元+x"的二元组合,货币当局对货币x的选择是以降低整体的波动性为依据的。人民币汇率弹性总体上以2010年7月为界呈现Λ形变化;在2005年7月以后,人民币整体上处于升值通道中,但其爬行速度以2009年3月为界呈现先快后慢的V形变化。

关键词：人民币 汇率篮子 币种权重 制度弹性 爬行速度 

单位：首都经济贸易大学金融学院 首都经济贸易大学金融风险研究院