摘要：异于债券、股票等质押融资业务,存货质押业务动态质押的核心在于预测其长期价格风险。从分析存货质押市场收益率的统计特征出发,以场外现货交易为主的钢材（（HRB335）日数据为例,建立能刻画钢材收益率序列异方差性和尖峰厚尾特性的VaR-GARCH（1,1）-GED模型。同时,提出置于多风险窗口下运用样本外预测未来质押期内钢材价格风险水平,给出厚尾分布下长期风险VaR的计算解析式,得出与银行风险承受能力相一致的质押率。进而,基于失效率法则建立长期风险的碰撞序列函数,回测多风险窗口下长期VaR值。实证分析显示,模型得到的质押率在控制好风险的同时降低了效率损失,为商业银行提供一种动态质押率的风险管理模式和框架。

关键词：金融学 动态质押率 长期风险预测 存货质押融资 

单位：西南交通大学交通运输与物流学院 四川成都610031 复旦大学金融研究院 上海200433 同济大学经济管理学院 上海200092 华夏银行成都分行 四川成都610000