摘要：本文从市场交易这个角度来研究信息和效率问题．主要结果，1）提出了市场信息多样化和集聚的概念，并给出了信息集聚的数学表述；2）建立了不完全市场交易的讨价——还价交易谈判动态博弈模型，得到多阶段交易的贝尔曼方程；3）以此证明了市场信息的集聚效应，产生报酬递增和提高市场流动性．这是市场信息更重要的价值和作用机理，而不仅仅是通过解决多重均衡和降低交易费用来提高资源配置效率．由此本文作进一步证明，信息并不是抽象的市场因素，而是具有实际内在价值的资源．其作用不止是影响效率，更提高总量价值．因为它们减少了交易时间（搜寻时间和谈判时间）．这是本文的重要性所在．

关键词：市场信息集聚 集聚效应 交易时间 报酬递增 市场流动性 

单位：北京师范大学经济与工商管理学院 北京100875 中央财经大学经济学院 北京100081