摘要：公司的资本结构决策与其所在的产品市场的竞争状况具有密切联系，作为向市场发出的一项战略承诺，企业的资本结构选择可能影响到企业所在产品市场的竞争状况。本文以中国上市公司为例，利用1999-2004年的数据，对我国企业的资本结构决策是否具有战略效应进行了检验。本文的实证研究结果表明，公司资本结构的变化与其所在的产品市场竞争强度存在着密切的联系，而且公司的总体负债水平和短期负债具有显著的战略效应。进一步的考察表明，这种战略效应具有时滞，即当期的资本结构决策会对以后时期的产品市场竞争强度的变化产生影响。显然。本文的研究对于理解现实中企业的资本结构决策具有一定的启示意义。

关键词：产品市场竞争 资本结构 动态调整 目标资本结构 

单位：厦门大学会计发展研究中心; 北京大学光华管理学院; 中国人民大学商学院; 北京华胜天成股份有限公司