摘要：资产定价理论是现代西方金融理论的核心之一，也是投资理论的基石。本文在阐述资产定价理论基本问题的基础上，以“股权溢价之谜”的提出和解释为红线，较完整地回顾了现代资产定价理论及其发展历程。本文还梳理了资产定价与宏观经济波动之间联系的相关文献，试图建立起从微观层面的资产价格确定到宏观层面的重要经济变量周期性变化特征的分析框架。

关键词：资产定价 股权溢价 随机折现系数 宏观经济波动 

单位：中国人民大学金融工程实验室; 中国财政金融政策研究中心; 哥伦比亚大学商学院; 中国财政金融政策研究中心