摘要：声誉是一种重要的投资者利益保护机制，但相对于法律机制，有关研究却相对滞后。本文以声誉理论为基础，从整体和动态的角度，创造性地提出声誉共同体概念，构建了媒体监督下声誉对投资者利益保护机制的研究框架，并以五粮液为例对此框架进行解析。通过本文建立的声誉受损成本模型，以声誉受损成本在共同体成员之间的传递，解释了声誉机制的作用机理，并揭示了声誉机制作用效果存在差异的原因。

关键词：媒体监督 声誉共同体 投资者保护 五粮液 

单位：中国人民大学商学院