摘要：本文研究市场分割对企业异地子公司分布及效果的影响，并判断市场分割背后是政府之手（中性政府、支持之手、掠夺之手）中哪一类发挥主导作用。研究发现：市场分割导致地方国企相比民企有更少的异地子公司分布，该结论在母公司、子公司和新增子公司样本中，以及考虑了多种稳健性之后仍然成立。进一步分析子公司分布效果发现，市场分割降低了地方国企的公司价值，也增加了地方国企的过度投资；并且这些效应均随地方国企异地子公司分布的增加而减弱；但在民企中均不成立。这些结论表明市场分割主要扮演了政府的“掠夺之手”，虽然地方国企的异地子公司能一定程度上逃离这种掠夺，但由于市场分割增强了政府的资源配置权力，地方国企异地子公司的建立更加被限制。本文的研究拓展和丰富了政府之手的相关研究，其结论有助于理解我国企业子公司分布的动机及效果。

关键词：市场分割 中性政府 支持之手 掠夺之手 异地子公司分布 

单位：西南财经大学会计学院