摘要：本文从资本跨境套利角度，实证研宄外汇贷款的影响因素。基于2002—2017年外汇贷款的月度数据，分析境内外经济增速之差、人民币汇率预期变化、境内外利差等资本跨境套利因素。结果发现。相较于进出口贸易，套利性的因素对外汇贷款余额增速影响更大，由此解开了2002～2014年间外汇存贷款增速背离之谜。套利性影响因素中，人民币汇率、境内外利差、境内外经济增速之差对外汇贷款的影响作用依次递减。

关键词：外汇贷款 跨境套利 资本流动 

单位：北京师范大学经济与工商管理学院; 复旦大学新闻学院; 上海师范大学商学院