摘要：对上市公司为何会连续几年持有大量高额现金这种令人困惑的现象，财务理论上有理论和权衡理论这两种截然不同的解释。本文以174家在1998-2000年连续3年持有高额现金的上市公司作为研究样本。通过验证高额现金持有的决定因素及其给企业业绩的影响，来回答我国企业的高额现金持有行为可以用何种理论解释。本文认为与理论相比，权衡理论更适合用来解释我国企业的高额现金持有行为。我们认为为了更好地维护现金安全，提高企业的资金使用效率，从源头上解决我国企业高现金持有问题，今后更多的应该是从减少企业融资成本、增加投资渠道入手。

关键词：高额现金 权衡理论 

单位：湖南大学; 410079; 上海财经大学; 200439