摘要：文章从调整成本角度出发，运用广义矩估计法重新审视股权激励与公司绩效之间的关系，并寻找调整成本的决定因素．在不考虑调整成本的传统模型下，公司绩效对于股权激励有显著的负向影响，但考虑调整成本后影响不再显著；在决定因素方面，股权激励的调整速度与机构投资者持股比例、高管数量以及市场价格正相关，公司绩效的调整速度与沉没成本正相关而与公司定价能力负相关．

关键词：股权激励 公司绩效 调整成本 广义矩估计法 两阶段最小二乘法 

单位：上海交通大学安泰经济与管理学院 上海200030