摘要：基于社会资本互惠交换理论，本文提出企业家对不同层级政治关联的回报形成了企业在竞争战略层面提升企业价值的具体路径差异。在实证研究中，以上市公司动态面板数据对理论假设进行检验，实证结果表明，企业家中央政治关联与地方政治关联都能正向显著影响企业价值，其中差异化战略在企业家中央政治关联与企业价值关系中的中介效应、低成本战略在企业家地方政治关联与企业价值关系中的中介效应得到支持。这表明，在以GDP增长为核心的晋升激励下，地方政府期望的企业发展目标与中央政府可能存在差异，并直接影响了与其存在政治关联的企业家行为。本文结论为产业结构升级和地方官员晋升锦标赛模式改革提供了参考依据。

关键词：政治关联 互惠回报 竞争战略 企业价值 

单位：南京师范大学商学院 南京大学商学院 南京大学教育研究院