摘要：本文使用一个三区制转换模型识别中国股市泡沫的非线性特征，刻画其动态演进过程，并探讨了异常交易量和超常收益率对三区制转换的解释作用．我们发现，上证综指泡沫的变化可以明确划分为潜伏、膨胀和破灭三种区制，异常交易量和超常收益率对于泡沫的区制转换有很好的解释作用，样本内和样本外预测都取得了较好的效果．

关键词：股指泡沫 区制转换 异常交易量 超常收益率 

单位：厦门大学王亚南经济研究院 厦门361005 厦门大学经济学院 厦门361005 厦门大学计量经济学教育部重点实验室 厦门361005