摘要：本文放松效用贴现因子不变假设，认为人口老龄化可以通过改变效用贴现因子来对经济系统的平衡增长路径产生影响．如果不考虑技术进步，随着人口老龄化程度加重，代表性消费者对未来的重视程度将会降低，导致稳态消费水平降低．如果考虑技术进步，老龄化虽然可以通过效用贴现因子减低消费水平，但也可能提高技术进步，进而提高人均消费水平．基于CHARLS2013年度的全国调研数据，实证结果表明家庭财务状况与消费水平正相关，较高的收入和资产可以提高消费的水平，这一关系在分组稳健性检验和个人资产、攀比效应稳健性检验中均成立．年龄与消费水平负相关，但在高龄老人中这一关系可能不显著．身体越健康的老人消费水平越低，受教育程度较高的居民和老龄居民均有相对较高的消费水平．

关键词：人口老龄化 消费水平 时间偏好 技术进步 

单位：清华大学经济管理学院; 北京100084; 国家发展与改革委员会政策研究室; 北京100824; 中国科学院数学与系统科学研究院; 北京100190