摘要：市场有效性不仅是一个资本市场健全发展的主要标志，而且是许多传统理论的基本前提。虽然一般采用事件研究（巨额交易、股票分割等）和市场异象（规模效应、季节效应等）来对市场有效性进行研究，但从股票市场过度反应的探讨中可知，过度反应是一种进行市场有效性研究的好方法。本文则对公司股票由于ST公告这一事件所导致的市场价格异常进行研究，试图证明中国股票市场存在过度反应。通过实证分析，得出中国股票市场存在过度反应，即市场是非有效的。

关键词：收益回复 过度反应 公告效应 

单位：怀化学院经济管理系; 怀化418008; 湖南大学工商管理学院; 长沙410082