摘要：以上证指数和深成指的3种不同时间跨度的收益率序列——日收益率、周收益、月收益率为研究对象，对比分析它们分布情况、厚尾性、ARCH效应以及自相关性等特征的变化。结果表明，随着时间跨度的不断增加，上海股市和深圳股市的收益率序列逐步趋于正态分布，序列自相关性增强并存在长期相关性，波动集群性逐渐消失，波动持续性和杠杆效应不断减弱，风险溢价的敏感性不断增强，这些相同的变化趋势反映出两地股市有很强的联动性。同时，两地股市指数收益率厚尾性变化有明显区别，随时间跨度的增加，上证指数收益率的左尾变瘦，右尾变胖，深成指收益率的左右尾都逐渐变瘦，这种不同的变化趋势反映出两地股市的差异性。

关键词：日收益率 月收益率 周收益率 时间跨度 

单位：郑州大学商学院 郑州450001