摘要：流动性是衡量金融市场运行效率和成熟程度的重要指标。对于期货市场来说，流动性尤为重要，保持期货市场良好的流动性，不仅可以降低交易成本，发挥价格发现的功能，还可以降低交易者面临的信用风险。以Amivest比率为代表的量价结合模型以最大价差反映流动性紧度，在价格波动剧烈时，特别是发生涨跌停板时，会过度放大紧度对流动性变化的影响，由此引起流动性度量偏差。因此，提出了修正的E-Amivest流动性比率，以波动率代替最大价差，通过对沪铜期货合约交易数据的实证分析，表明E-Amivest方法有效地解决了紧度比重过大的问题。在E-Amivest基础上，考虑持仓量变化对期货合约流动性的影响，提出了量仓比率模型，以同时反映期货合约的持仓量特征和交易量特征，实证表明，量仓比率可以为期货市场交易管理和风险分析提供有效的技术手段。

关键词：期货合约 流动性 amivest voi比率 

单位：上海交通大学安泰经济与管理学院 上海200052