摘要：在Myers模型的基础上，将投资不足与过度投资纳入同一框架，建立了企业成长下的问题与公司资本配置效率模型。分别在无外部融资约束及外部融资约束下。考察了管理者对公司资本配置低效的影响及随企业不断发展的变化，并分析了公司治理机制的治理作用。模型揭示：随着企业不断成长，管理者导致的公司资本配置低效现象将发展变化，且受到公司融资约束状况的影响；同时，公司治理各机制对公司资本配置低效的治理效果也随企业成长而发生变化。

关键词：公司资本配置效率 过度投资 投资不足 企业成长 

单位：华东师范大学金融与统计学院 上海200241